小摩：予荣昌生物-B增持评级 目标价58港元

小摩发布研究报告称，小摩予（09995）“增持”评级，予荣元目标价58港元，昌生年初至今股价表现落后，增持但商业化的评级执行一直在预计中，公司产品开发管道广泛，目标启动势头或会在今年纳入国家医保目录后。价港另基于保守的小摩销售增长假设，收入估计仍低于共识。予荣元现金状况方面，昌生公司成功筹集了约26亿元，增持在最近的评级科创板上市中套现，该行认为应该足以支持运营，目标直到在2025年实现盈利。价港

报告中称，小摩公司在创新药物开发方面拥有成功的记录，并将两种主要药物telitacicept（RC18）和disitamab vedotin（RC48）商业化在中国上市，于2021年纳入国家医保目录。该行相信这两种药物具有不同的临床特征，不仅在中国有差异化，还看到巨大的未开发市场，和强大的进口替代潜力，而且在全球范围的合作伙伴关系，这两款产品连同开发产品管道内的RC28，应在未来十年内实现持续的销售增长。