10月14日，国联上证指数涨1.84%，安基深证成指涨2.81%，金评创业板指涨3.55%。医药医药医药医疗板块集体爆发，上涨市场医药100指数（000978.SH）上涨7.15%。持续医药上涨的看好核心逻辑在于在估值、筹码较低的中国情况下，政策面出现了边际缓和。国联

（1）筹码结构：医药经过15个月下跌，安基机构仓位极低，金评出清较为彻底。医药医药2022Q2 宽基（剔除医药基、上涨市场指数基和债基）的持续医药仓位为 5.81%，相较医药市值占比7.97%而言，看好低配 2.16 个百分点，已处于历史极低状态。我们预计目前来看，三季度末的持仓比例较二季度或更低。

（2）无论从整体医药行业，还是从核心医药资产情况来看，当前的绝对估值都属于历史低位。例如CXO目前是2016年以来历史估值分位数的1%左右，同样IVD为1.1%、生物药为2.5%、疫苗为2%等等。

（3）医药政策持续超预期。最近“北京医保局执行 DRGs对创新药、创新器械、创新诊疗项目的豁免”、“医疗服务价格改革的推进”、“器械推迟进入集采”、“种植牙服务部分价格的温和调控”“脊柱耗材集采结果”等均好于市场预期。另外如“贴息贷款”、“生化集采规则”也都作为催化剂持续改变市场对于原有政策的悲观预期。

综上，我们持续看好拥有14亿人口且老龄化程度持续提升的市场。

来源：国联安基金

编者按：略有删减

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